文｜《财经》记者 王颖 张建锋

剪辑｜杨秀红

11月18日，A股破净倡导股早盘大幅走高，板块指数放量上升近4%，松手收盘，该板块上升2.61%。建筑、银行、钢铁等破净较严重的板块涨幅居前。长荣股份、中红医疗20%涨停，郑州银行、三钢闽光、上海建工、金融街等个股涨停。

松手收盘，上证指数下落0.21%，报3323.85点；深证成指下落1.91%，报10544.02点；创业板指下落2.35%，报2190.95点。两市统共成交金额17577亿元，共有91家公司涨停，106家公司跌停。

音书面上，11月15日晚间，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值责罚》（下称《指引》），进一步带领上市公司存眷本身投资价值，切实晋升投资者答复，其中提到弥远破净公司应当流露估值晋升规划。

东莞证券以为，银行板块处于全面破净气象，《指引》有望为银行板块带来估值重塑的机会。

中信建投称，《指引》的发布和实施将对建筑装潢行业弥远破净的上市公司产生积极作用。部分建筑央国企同期属于主要指数成份股和弥远破净公司，市值责罚指引的出台将带领公司通过增握回购、老本运作、分成等姿色晋升本身价值。

比拟本年9月下旬发布的《指引》征求意见稿，正经稿将中证A500和创业板中盘200成份股也纳入应当制定上市公司市值责罚轨制的对象，且进一步明确，市净率低于场所行业平均水平的弥远破净公司应当就估值晋升规划施行情况在年度事迹施展会中进行专项施展。

值得一提的是，在《指引》正经稿中，“依规发布股价异动公告”被删除，修改为“积极接纳模范促进上市公司投资价值合理响应上市公司质地”。有阛阓东谈主士据此解读为“取消异动公告”“利好游资”等不雅点。对此，监管东谈主士暗示，交游所的法则已对股价异动公告有明确的条目，无需类似。

事实上，该《指引》距2014年市值责罚初度被写入“国九条”以来，已整整10年。本年４月发布的新“国九条”再度淡薄，推动上市公司晋升投资价值，制定上市公司市值责罚指引，商量将上市公司市值责罚纳入企业表里部侦探评价体系。

光大证券分析，从年头国资委“全面推开上市公司市值责罚侦探”，到4月“新国九条”初度淡薄“饱读吹上市公司建筑市值责罚轨制”，再到年底证监会正经发布《指引》，开启了A股市值责罚“正名元年”。

“跟着老本阛阓的发展，市值责罚成为上市公司晋升竞争力和投资者答复的进击妙技。《指引》的发布是中国证监会对市值责罚标准化的进击里程碑。”南开大学金融发展商量院院长田利辉对《财经》暗示，上市公司市值责罚的中枢，已经要围绕主业，将提高中枢竞争力行动重中之重。必要时不错计议抽象行使并购重组、股权激励、职工握股规划、现款分成、投资者关系责罚、信息流露、股份回购以相配他正当合规的姿色。

“市值责罚和股价操纵之间有期间仅仅一线之隔。这就更需要监管部门画条线，明确哪些事情能作念，哪些事情不可作念。但有少许，市值不是靠责罚就能拉起来的。”有投行东谈主士告诉《财经》。

哪些公司被重心存眷？

《指引》明确了上市公司董事会、董事和高等责罚东谈主员等关连方的包袱，并对主要指数成份股公司制定市值责罚轨制、弥远破净公司流露估值晋升规划等作出零星条目。

《指引》称，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值责罚轨制，至少明确以下事项：负责市值责罚的具体部门或东谈主员；董事及高等责罚东谈主员就业；对上市公司市值、市盈率、市净率大致其他适用打算及上述打算行业平均水平的具体监测预警机制安排；上市公司出现股价短期蚁合大致大幅下落情形时的应答模范。

《指引》流露，主要指数成份股公司应当经董事会审议后流露市值责罚轨制的制定情况，并就市值责罚轨制施行情况在年度事迹施展会中进行专项施展。“其他上市公司不错联结本身试验情况，参照施行前两款轨则。”

把柄《指引》，主要指数成份股公司指中证A500指数成份股公司；沪深300指数成份股公司；上证科创板50成份指数；上证科创板100指数成份股公司；创业板指数、创业板中盘200指数成份股公司；北证50成份指数成份股公司及证券交游所轨则的其他公司。

弥远破净公司，也被《指引》重心说起。

把柄《指引》，弥远破净公司应当制定上市公司估值晋升规划，并经董事会审议后流露。估值晋升规划关连内容应当明确、具体、可施行，不得使用容易引起歧义大致误导投资者的表述。弥远破净公司应当至少每年对估值晋升规划的实施终端进行评估，评估后需要完善的，应经董事会审议后流露。

《指引》同期指出，市净率低于场所行业平均水平的弥远破净公司，应当就估值晋升规划施行情况在年度事迹施展会中进行专项施展。

受上述音书影响，2024年11月18日，在上证指数微跌的情况下，破净倡导板块上升2.61%。

田利辉以为，《指引》激励了阛阓对于破净股的存眷，也会推动关连阛阓资金的活跃。但是，股市的变化是抽象成分构成，单一利好并不可扭转阛阓走势。

在中信建投看来，11月15日证监会发布《指引》正经稿，和征求意见稿比拟：加多应制定市值责罚轨制的诡秘指数，新增中证A500、创业板中盘200指数；对于市值责罚轨制不再条目流露，仅条目流露制定情况。

将来，哪些公司将从市值责罚中受益？

在中信证券看来，《指引》的流露将支握红利作风，煤炭板块有望受益。“煤炭行业的龙头公司事迹更踏实、同期是主要指数的成份股，因此受益或愈加光显。”

中信建投则暗示，《指引》的发布和实施将对建筑装潢行业弥远破净的上市公司产生积极作用，促使其行使市值责罚器具晋升本身价值，建议存眷同属于主要指数成份股和弥远破净公司的建筑类央国企。

市值责罚与操纵股价的规模

市值责罚和股价操纵之间有期间仅仅一线之隔，淌若市值责罚违章，可能就酿成了阛阓操纵。奈何幸免“伪市值责罚”，推动信得过的市值责罚，是摆在关连公司眼前的课题。

《指引》第十条明确条目上市公司相配控股激动、试验限度东谈主、董事、高等责罚东谈主员等切实提高合规刚硬，不得在市值责罚中从事以下活动：一是操控上市公司信息流露，通过限度信息流露节拍、选拔性流露信息、流露差错信息等姿色，误导大致诳骗投资者；二是通过内幕交游、透露内幕信息、操纵股价大致合作其他主体实施操纵活动等姿色，牟取罪犯利益，干涉老本阛阓秩序；三是对上市公司证券相配滋生品种交游价钱等作出展望大致快活；四是未通过回购专用账户实施股份回购，未通过相应实名账户实施股份增握，股份增握、回购违背信息流露或股票交游等法则；五是平直或曲折流露涉密表情信息等。

连年来，部分A股上市公司实控东谈主、董监高利用资金、握股、信息等上风，以市值责罚之名实施阛阓操纵活动，极大毁伤了中小投资者的正当职权。监管部门对此赐与严厉打击。

劲拓股份曾于2023年底流露了《对于控股激动收到行政处罚决定书及阛阓禁入决定书的公告》。公告称，君如金钱董事长陈磊，劲拓股份实控东谈主、董事长吴限以及居间东谈主汇海宏融董事长林建武等东谈主以开展劲拓股份市值责罚表情为名，非法操纵劲拓股份股价。操纵时刻，劲拓股份股价上升19.93%，同期创业板综指下落18.55%，偏离38.48个百分点。经议论，陈磊、吴限、林建武操纵活动赚钱1.65亿元。

证监会决定对涉事三东谈主充公非法所得1.65亿元并处以4.96亿元的罚金，统共6.61亿元，其中，陈磊和吴限各承担40%，林建武承担20%。证监会还决定对陈磊和吴限接纳五年阛阓禁入模范。

2024年3月，莱茵生物公告，试验限度东谈主收到中国证监会《行政处罚及阛阓禁入预预知告书》。莱茵生物试验限度东谈主秦本军通过他东谈主先容走漏王洋。2021年，秦本军出资1.2亿元认购“大华优选二号”等四只私募基金居品，交予王洋操作和责罚。2021年4月14日至2021年11月15日历间，王洋限度使用陈丽鸣等28个证券账户利用资金上风、握股上风集合蚁合交游莱茵生物，影响股票交游价钱和交游量。

对此，证监会拟决定充公二东谈主的非法所得138.18万元，并处以414.55万元罚金。此外，二东谈主还将分散被接纳五年阛阓禁入模范。

“操纵股价一般会出当今减握、定增、高送转有打算、质押之前，这时大激动需要拉抬股价，可能就会找第三方来进行伪市值责罚，比如差错信息流露等等。”前述投行东谈主士称。

有分析东谈主士告诉《财经》，“常见的上市公司市值责罚花样包括：通过分析研报、媒体关系责罚等，珍贵公司的正面形象；股票增减握责罚，通过大量交游姿色，减少股价波动；引入计谋投资者，加多机构投资者握股比例等等。”