11月6日午后，2024 年好意思国大选终于落下帷幕，特朗普当选好意思国第47任总统，特朗普“往复2.0”追究开启。

回来本轮大选，其横蛮经由的确是历史级的，环球需要在两位提议截然相背愿景的候选东说念主之间作出选择，这也响应出好意思国国内刻下存在的意志不合，相同的不合在本钱阛阓中也有映射。

复盘特朗普“往复1.0”

行为二度重返好意思国权力之巅的特朗普，在初度当选的2016年，特朗普超预期履行“国内减税+财政赤字”计策在短期内令好意思债利率上行，好意思元和工业品走强，当选后1个月对权柄阛阓影响趋于中性，全球MSCI股指走势分化，且发达阛阓权贵跑赢新兴阛阓，基本与所扩充计策方针一致。

图2：2016年特朗普胜选情状后MSCI发达阛阓发挥更佳

贵府起头：Wind

无独到偶，2024年7月“特朗普枪击事件”后，其胜选概率与本月初较为类似，而其前后的钞票发挥也不错成为不雅察阛阓动向的遑急参考，彼时大类钞票中唯有好意思债和黄金出现了光显的阶段高涨，好意思元指数走平，且全球股指的阶段性分化仅执续了2周傍边，而后同比脉冲上行。

图3：年内“特朗普枪击事件”后大类钞票组合中唯有好意思债和黄金出现了光显的阶段高涨

贵府起头：Wind

特朗普“往复2.0”影响几何

特朗普当选后，若其竞选时间的经济计较一齐实施，将激励好意思国财政层面的大畛域赤字。同期，针对国内减税，类似收紧侨民计策和加征对外尤其是对华关税，将进一步放大好意思国的供需矛盾，导致好意思国出现权贵的“再通胀”上行风险。

同期，特朗普在竞选中曾有月旦好意思联储降息的表态，而通胀的反复或导致好意思联储降息节律放缓，倒逼当局动用更多行政力量干涉阛阓利率，以致收紧货币计策，利好好意思元与好意思债利率。

避险样式普及，黄金钞票获益

特朗普极具个东说念主特点的激进和寻衅性的言论容易激励地缘摩擦，加快避险资金流入以黄金为代表的避险钞票，然黄金价钱的影响因子相对多元，好意思联储对降息的表态相同对黄金至关遑急，故具体钞票走势仍取决于阛阓对通胀预期和好意思降息周期的阶段强弱反馈。

2.通胀预期走强，巨额商品分化

特朗普的财政刺激计策和再通胀预期可能加多对工业品的需求，止境是铜、铝、铁矿石等，可能导致这些品种的价钱上行，而撑执传统动力成就及减弱石油和自然气监管的方法，可能加多全球传统动力供给，平抑原油波动。

3.关税计策高已矣，戒备中遥远影响

历史数据自满，特朗普在职期内交易计策的已矣度光显高于其他竞选欢跃，加征关税计策对中国经济的针对性更强。聚积2016年特朗普在野时候的“关税计策”，从初始造访到追究纳税的周期简陋为半年，短期影响不大，中期影响可能在2025年下半年逐步披露。

4.国内低利率陆续，产业升级迎窗口

特朗普解雇的交易保护计较可能加重中好意思交易摩擦，指令全球本钱回流好意思元钞票，进而加多国内货币计策再宽松预期以应酬外部冲击，低利率环境陆续。与此同期，上一轮交易保护催生了极强的以国产替代为主体的全产业升级波浪，有望取得资金的再度缓和。

5.阛阓不细则性权贵加多

特朗普的酬酢计策以其激进和不成量度性著称，容易激励诬陷和糟蹋，可能加重地缘政事摩擦，且其极具个东说念主特点的言论花式，导致其他国度更为严慎的相助格调，以致罗致起义方法，这些齐将权贵加多阛阓的不细则性，提请投资者需缓和计策波动对阛阓样式的影响。