（原标题：万源通再冲刺北交所，营收曾负增长，年内财务总监下野）
出品 | 枪弹财经
作家 | 星空
裁剪 | 蛋总
好意思编 | 倩倩
审核 | 颂文
10月14日，专注于研发、分娩和销售钢性单面及多层印制电路板的高新时候公司——昆山万源通电子科技有限公司（以下简称“万源通”）向北交所提交招股书注册稿，连续向成本市集发起冲刺。
自2023年9月上和会事后，这已是万源通第二次提交注册稿，其财务景象、打算现状以及市集阐述成为市集存眷的焦点。
1、万源通濒临挑战，营收曾现负增长
公开贵府浮现，万源通成立于2011年，尔后3年多主要从事单、双面印制电路板的研发、分娩及销售。
2015年至2018年，万源通赓续成立并实施了严格的工艺历程和品性管控体系，储备了一系列中枢时候和专利，为卑劣市集的开采蓄力。
2019年于今，万源通称之为发缓期，公司的东台工场于2020年8月份过问量产，向着高密度、高精度和多层化标的发展。
凭借在新能源汽车电路板研发与分娩方面的上风，万源通很快成为立讯精密、科世达、马瑞利、埃泰克等的及格供应商，关联的新能源汽车品牌有特斯拉、蔚来、小鹏、理思、长城等。
2022年6月13日，万源通在世界中小企业股份转让系统翻新层挂牌。
终结最新的招股证据书签署日，王雪根径直捏有万源通5311.87万股股份，径直捏股比例为45.64%，通过其担任现实事务结伙东谈主的东台绥定及广通源曲折范畴公司5.21%的表决权，整个范畴公司50.84%表决权，为公司控股推进、本体范畴东谈主。
王雪根现年56岁，1991年7月至1996年5月，他任职于昆山市千灯吴桥电器厂市集部司理；1996年6月至2014年2月，任上海万正领略板有限公司董事长；2001年4月至2014年10月，任昆山万正电路板有限公司董事长；2011年6月于今，任万源通公司董事长。
招股书浮现，万源通在2021年、2022年、2023年和2024年上半年离别终结营收10.123亿元、9.695亿元、9.841亿元和4.645亿元。
同时，归母净利润离别是1935.42万元、5252.81万元、1.181亿元及6021.98万元。
不外，万源通的营收在2022年出现了4.23%的下滑，况且2021年至2023年营收的复合增长率约为-1.4%。这也证据万源通这3年里在营收增长方面遇到了一定的打算挑战。
万源通在招股书中说起，2022年公司的产量有所着落，主要系昆山工场受外部环境及宏不雅经济下行影响所致。
好在2024年上半年，万源通有回暖迹象，终结功绩双增，其营收同比增长了5.31%，包摄于挂牌公司推进的净利润同比23.77%。
2、研发过问占比逐年镌汰，金钱欠债率高于同业
除了营收曾出现负增长外，万源通在曩昔3年半的研发过问占比逐年镌汰也引东谈主存眷。
从2021年到2024年上半年，万源通的研发用度率离别为4.79%、4.73%、4.33%、4.1%，而同业业可比公司的平均研发过问占比离别是5.09%、5.15%、4.92%和5.02%。
不错看出，万源通积年的研发用度率均低于行业平均值。
此外，万源通的研发东谈主员数目曾经两度出现朝上10%的着落：2021年研发东谈主数达到143东谈主，2022年降为126东谈主，降幅为11.89%；2023年研发东谈主员增至143东谈主，但2024年上半年再次减少12.59%至125东谈主。
现在，万源通仅有1名学历为硕士的职工，本科学历职工54东谈主，占比4.91%，其余1044东谈主均为专科或专科以放学历职工，占比94.99%。
无人不晓，研发过问是企业时候翻新和产物翻新的蹙迫保险，亦然企业捏续发展的蹙迫驱能源。若是企业的研发过问不及，那么那时候翻新才智和产物竞争力就会受到影响。
因此，万源通或需要可爱研发过问，加大时候翻新和产物翻新的力度。
招股书还浮现，万源通的金钱欠债率远高于同业业可比上市公司平均水平。
2021年到2024年上半年，该公司金钱欠债率离别为75.42%、68.14%、60.01%和53.27%，而同时同业业可比公司金钱欠债率平均值离别为55.32%、39.18%、35.04%、36.59%。
在流动比率方面，万源通在2021年至2024年离别为0.83、0.87、1.03、1.15；而同业业可比公司的平均值则离别为1.21、1.97、2.17、1.92。
在速动比率方面，万源通在2021年至2024年离别为0.65、0.71、0.84、0.88；同业业可比公司的平均值则离别为0.93、1.64、1.87、1.61。
不错看到，该公司的流动比率和速动比率也总体低于同业业可比上市公司平均水平。
这两个比率较低，一方面意味着公司可能濒临更大的短期偿债压力，即公司可能莫得饱和的流动金钱或容易变现的金钱来赶快偿还其短期债务，另外一方面也侧面反应出公司的运营效果不高。
这也能从万源通的应收单子及应收账款数据中获得印证。
（图 / 摄图网，基于VRF公约）
答复期内，该公司应收单子及应收账款账面价值离别约为4.589亿元、4.113亿元、4.61亿元和3.732亿元，占流动金钱比重离别为49.51%、52.33%、55.13%和47.48%，占比较高。
此外，据万源通泄漏，终结2024年6月底，公司短期借款余额约为2.537亿元，金钱欠债率较高且银行借款较大，而同时，该公司的财报泄漏，公司的期末现款及现款等价物余额为7698.51万元，存在一定的偿债风险。
万源通在招股书中诠释称，公司主要偿债才智主义低于可比公司平均值主要系不同公司字据其销售收款战略、打算策略、融资渠谈等采取不同的金钱欠债结构所致。
在面前经济所在下，市集环境复杂多变，若是万源通不成有用范畴金钱欠债率，那么其财务风险将会进一步加大。为了镌汰财务风险，万源通需要优化财务结构，加强资金惩处。
3、本年曾更换财务总监，功绩大幅波动遭问询
「枪弹财经」提防到，在公司的功绩发展除外，万源通本年的高管变动也激勉外界存眷。
本年3月份，万源通发布公告晓示公司的副总司理、董事会通知、财务总监季佳佳因个东谈主原因肯求辞职。
季佳佳下野的原因是她原手脚署名司帐师参与了某文化上市公司（2008年上市）上市后2018年年报审计责任，并出具了保寄望见的审计答复。
本年，季佳佳收到证监局行政处罚事前奉告书，认定该上市公司2018年财务报表审计过程中存在弱势，拟对季佳佳女士进行行政处罚。
季佳佳以为我方还是神勇遵法、零丁专科判断并出具保寄望见的审计答复，对投资者业已现实风险领导的义务，改日她将积极秉承阐述、狡辩以及听证等花样应答。
但为幸免对公司酿成的影响，季佳佳决定辞去万源通公司的联系职务，改日将任万源通公司总司理助理职务。
本年3月15日，万源通决定由公司董事、总司理汪立国兼任公司董事会通知，遴聘徐健为公司副总司理、财务总监。
尽管万源通示意高管变动不会对公司的分娩、打算产生不利影响，但在冲刺北交所IPO时期，也有可能激勉监管存眷。
（图 / 摄图网，基于VRF公约）
关于万源通的上市肯求，此前监管方面曾经条目该公司证据答复期内功绩大幅波动、收入利润变化趋势相背、净利润变化趋势与同业业变化趋势不一致的合感性。
万源通示意，2021年公司交易收入增长而净利润着落，主要受原材料价钱高潮以及特定发展阶段销售策略、制造用度与时期用度较高以及产能爬坡期良率较低等身分的详细影响。
2022年公司交易收入稍微着落而净利润增长，主要由原材料价钱从高位回落、产能爬坡冉冉完成、双面多层产线年度中期完成整合等身分的详细影响所致，具备合感性。
答复期内，净利润主要受毛利率、时期用度的影响而变动，公司净利润变化允洽公司本体打算情况，其变动趋势与同业业比较存在一定各异具备合感性。
尽管恢复了监管层面的问询，但万源通在招股书中也泄漏，公司在答复期内曾存在转贷、单子找零、关联资金拆借等里面范畴现实不到位的事项。
2020年，万源通的全资子公司昆山广谦与江苏广谦存在转贷情况，整个金额达到1910万元，上述转贷触及银行贷款已于2021年如期归赵。
答复期内，万源通还存在将其较大面额的银行承兑汇票用以支付供应商采购款后，关于朝上应结算金额的部分，供应商以本人小额单子进行差额找回的情况。该等情况虽属于单子使用的不程序情形。
答复期内，万源通还存在资金被控股公司、本体范畴东谈主范畴的职工捏股平台东台绥定临时拆借的情形。万源通称此等拆借不属于以占有为主义的资金永远占用，拆借时候较短，已归赵收场，未对公司及推进的利益以及分娩打算酿成要紧不利影响。
但这些行径也需要万源通引以为戒，加强里面管控，务必幸免同类问题再次发生。
说七说八，万源通在冲刺北交所IPO的过程中濒临着营收曾现负增长、研发过问占比逐年镌汰、金钱欠债率高于同业以及财务总监下野等一系列问题，改日该公司能否告成上市，「枪弹财经」将捏续存眷。
*文中题图来自：摄图网，基于VRF公约。
