（原标题：从制糖到军工，甘化科工转型后董事长曾被立案走访）

出品 | 枪弹财经

作家 | 左星月

裁剪 | 王亚静

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

发布三季报后，广东甘化科工股份有限公司（以下简称“甘化科工”）又有高管去职。

11月8日，郝宏伟递交辞职禀报，因个东谈主原因请求辞去公司副总司理职务。

甘化科工自己濒临着增收不增利的困局。2024年前三季度，甘化科工贸易收入同比增长0.14%，但归母净利润却同比下滑57.30%。

从制糖业到军工业，转型跨度如斯之大的甘化科工濒临着功绩承压、市值缩水等问题，董事长胡煜鐄仍需要面对各式挑战。

1、从制糖到军工，甘化科工功绩下行

甘化科工的历史最早不错追忆至1957年。

彼时，甘化科工的前身江门甘蔗化工场竖立，1958年由周恩来总理躬行提名。

1993年4月，江门甘蔗化工场（集团）股份有限公司慎重竖立。1994年9月，公司在深交所挂牌上市。2011年9月，甘化科工由国有控股重组改制为民营控股，控股股东为德力西集团有限公司（以下简称“德力西”）。

这时，甘化科工的主贸易务是糖居品，还包括浆纸、生化制药等。其中，制糖动作公司传统业务之一，涵盖了从甘蔗采购、制糖坐蓐到食糖销售的齐全产业链，主要居品包括白砂糖、赤砂糖等。

2011年德力西入主后，公司启动寻求转型，向军工范畴拓展业务。

2018年6月，甘化科工以1.84亿元购买了将乐鸿光企业料理工作中心（普通合伙）、沙县鸿光企业料理工作合伙企业（普通合伙）握有的沈阳含能金属材料制造有限公司（以下简称“沈阳含能”）45%股权。

（图 / 甘化科工公告）

据悉，沈阳含能是一家军工居品坐蓐企业，领有军工相干天禀，主要承担各式规格钨合金预制破片的研发及制造，居品主要应用于国防科技范畴，可为海、陆、空、火箭、战术赞助等多队列装备的弹、箭居品进行配套。

2019年2月，甘化科工通过上海斡旋产权交游是以1.02亿元购买了辽沈工业集团有限公司握有的沈阳含能25%股权。

2021年8月，甘化科工又以6833.60万元收购宏伟非晶握有的沈阳含能20%股权。

企查查表露，甘化科工当今握有沈阳含能90%的股权。

此外，2018年12月，甘化科工以6.6亿元收购了四川升华电源科技有限公司（以下简称“升华电源”）100%股权。升华电源主要从事特种电源的研发、坐蓐和销售，居品平庸应用于航空航天、船舶、武器等军事范畴以及铁路、通讯等高端民用范畴。

通过收购升华电源及沈阳含能，甘化科工将业务从制糖等传统范畴逐渐调度至军工范畴。

2022年5月，甘化科工慎重住手盈利武艺较弱的制糖类业务，集联合源发展军工产业。至此，公司基本完成了从制糖行业到军工行业的调度。2023年，甘化科工在制糖范畴照旧透顶莫得收入。

但在转型完成后，甘化科工的功绩并未沿路呐喊猛进。2021年-2023年，甘化科工的贸易收入划分为5.40亿元、4.45亿元和3.23亿元；归母净利润为3185.82万元、1.19亿元和-2.33亿元。

（图 / Wind（单元：亿元））

2023年，甘化科工的贸易收入和归母净利润划分同比下滑27.42%和295.59%，利润由盈转亏。

而后，甘化科工堕入了“增收不增利”的困局。2024年前三季度，公司完好意思贸易收入2.78亿元，同比增长0.14%；归母净利润2002.84万元，同比下滑57.30%。

不仅如斯，2024年前三季度，甘化科工销售毛利率为54.59%、销售净利率为6.37%，和2022年的水平比拟，出现彰着着落。

（图 / Wind）

2、董事长曾被立案走访，副总司理去职

当今，甘化科工的董事长为胡煜鐄。据悉，胡煜鐄出身于1984年，是德力西集团首创东谈主胡成中之子。

2019年，胡成中因年岁原因不再担任德力西总裁职务，由其子胡煜鐄接任，负责集团全面料理责任。2021年6月17日，胡煜鐄慎重成为甘化科工董事长。

胡煜鐄上任后不久，就因父亲胡成中的短线交游活动，被证监局出具了警示函。

2022年10月，甘化科工发布公告，胡成中于2022年9月6日通过蚁合竞价交游容貌卖出甘化科工股票10万股，成交金额135.02万元；同庚9月7日买入甘化科工股票10万股，成交金额129.5万元，该股票交游活动组成短线交游。广东证监局决定对胡煜鐄遴荐出具警示函的行政监管步调。

（图 / 甘化科工公告）

胡煜鐄被出示警示函后，胡成中短线交游形成的影响仍未平息。

2023年2月，胡煜鐄因涉嫌短线交游被证监会立案。同庚5月，甘化科工的处罚决定慎重下发，相干部门对胡煜鐄赐与劝诫，并处以10万元罚金。

一般来说，短线交游者可能利用资金、信息等上风频频收支商场，龙套了刚正竞争的环境。尤其是当高管、大股东偏激支属进行短线交游时，会激励投资者对公司里面料理和诚信的质疑，因此短线交游一直是证监会关怀的要点。

胡煜鐄不仅要承担策划的压力，还要搪塞高管去职的问题。

11月8日，甘化科工发布公告称，郝宏伟因个东谈主原因请求辞去公司副总司理职务。辞职后，郝宏伟将不再在公司担任任何职务。

值得扫视的是，郝宏伟与上文提到的沈阳含能渊源颇深。

早在2018年6月，甘化科工与将乐鸿光企业料理工作中心、沙县鸿光企业料理工作合伙企业等主体《股权收购公约》时，郝宏伟照旧成为沈阳含能的内容适度东谈主之一。企查查表露，当今，郝宏伟还在沈阳含能担任副董事长一职。

（图 / 企查查）

那么，郝宏伟的去职是否会对甘化科工形成影响？对此，「界面新闻·枪弹财经」试图向甘化科工方面进行了解，但纵容发稿，仍未获回话。

3、市值缩水，应收账款、存货双双增长

当今，甘化科工主贸易务为电源及相干居品、高性能特种合金材料成品的研发、坐蓐、销售。公司承担军品业务的子公司划分为升华电源、沈阳含能和沈阳非晶。

与此同期，甘化科工为军工电子化关节部件提供特种电源，为中枢杀伤性武器提供预制破片，以及积极鼓动非晶合金材料在武器范畴哄骗，主要客户涵盖军工企业、军工科研院所、军工场等。

军工企业的资金开端很猛进程上依赖于国度财政预算，且采购普遍触及严格的预算审核，因此普遍来说回款周期较长。

纵容2024年前三季度，甘化科工的应收账款为2.48亿元，较2023年同期的2.28亿元有所增长。

（图 / Wind（单元：万元））

与此同期，公司的存货也在加多。2024年前三季度，甘化科工的存货金额达到1.77亿元，同比增长22.92%。

这已继承到投资者的关怀。有投资者问及，公司2023年末启动存货强大原因？对此，甘化科工回话，存量较大部分原因是100%国产化历程中备料和备货导致。

各种身分之下，甘化科工的策划现款流并不领会。2021年-2024年前三季度，公司策划现款流净额划分为1.20亿元、-5306.63万元、4262.41万元和-4791.51万元，处在波动景色。

（图 / Wind（单元：万元））

功绩承压之际，甘化科工也在试图拓展业务范畴。近期，甘化科工尝试向民用范畴发展，只不外在民用方面的贸易收入占比较低。不外，甘化科工也明确示意，公司当今无复原食糖业务的策划。

（图 / Wind）

功绩上的压力，传导至老本商场上的发扬即是股价下滑。

胡煜鐄出任甘化科工董事长以来，公司股价于2021年9月10日达到最高值，为16.69元/股，总市值超72亿元。

纵容2024年11月27日，公司收盘价为7.54元/股，总市值仅剩33亿元，3年市值缩水近40亿元。

（图 / Wind）

面对低迷的股价，甘化科工也抛出回购策划。2024年3月5日，公司晓喻，拟用蚁合竞价交游容貌回购公司股份。纵容10月31日，公司回购股份437万股，支付总金额2661.9万元（不含交游用度）。

只不外，这对股价的提振后果似乎不太彰着。纵容11月27日，甘化科工的股价较本年岁首照旧着落约18%。

（图 / 雪球）

关于胡煜鐄来说，摆在眼前的贫乏还有许多。甘化科工今后的发展若何，「界面新闻·枪弹财经」将握续关怀。

*文中题图来自：甘化科工官网。