（原标题：喜再见集团多位大鼓励减抓套现，上市不是很是，以租代购的商业成色几何？）
近日，主营平直融资租出售车的喜再见集团股价迎来大涨，端正11月19日收盘，每股15.360港元。喜再见2023年上市，一年内股价由1.1港元/股高潮至15.720港元/股，PE值卓著100倍，市值79.10亿港币。
与此同期，自2024年下半年以来，跟着成本商场认知向好，公司多位鼓励进行了大额减抓套现离场。仅在9月24日，五个鼓励同期减抓相通的 4232 万股，所有这个词2.116亿股，占总股份的近 40%，况且皆是场外减抓，按照 3 元的价钱，彼时的股价为 8-9 元。
值得温和的是，在港股的同类型公司，易鑫上半年利润超 4 亿，喜再见上半年利润仅2000 多万，喜再见市值却远超易鑫，以租代购究竟是门好商业吗？
七次递表上市背后的霸道
从2019岁首始至2022年末，喜再见仍是有过6次递表，但皆未能通过聆讯。
2023年5月10日，汽车融资租出办事提供商喜再见（喜再见集团控股有限公司）第7次向港交所建议主板上市请求，最终于在同庚11月9日港交所上市。
喜再见主营融资性租出业务，是一家类金融公司，而A股创业板端正金融科技、风物立异企业上市，科创板则明确谢绝类金融企业上市，主板关于财务想法和市值的条款又太高，是以喜再见才奔赴港股。
喜再见主要从银行、保理、ABS业务等融资渠说念进行融资，获取资金，然后去购买汽车，之后以融资租出等体式进行汽车销售和收取房钱。由于喜再见的业务风物，是以其对资金体量和现款流的匹配度有至极高的条款。
2020年-2022年，喜再见的融资成本从8.5%上升至8.6%，而其融资租出应收款项平均禀报率却从22.3%下落至19%。由于成本加多，禀报率镌汰，使得净利差从14.3%下落至10.5%，降幅达到26.57%。
凭证招股书，喜再见集团仅在2020年竣事狡计性现款净流入，而后的2021年和2022年，公司狡计性现款分袂净流出7740.9万元和7400万元。同期，公司融资成本在2020年至2022年分袂为8.0%、8.6%、8.5%，在利差减弱的同期，公司还需要资金购置车辆，由此对融资的需求上升。
2023年财报露馅，公司狡计性现款为流入131.6万。端正2024上半年其狡计性现款净流入764.8万。由此预计，喜再见对资金的需求量仍然贫窭。这亦然，为何喜再见会坚抓不懈七闯港交所。
盈利智力方面，喜再见集团的毛利率在2020年至2022年分袂为40.5%、30.9%、32.8%，对此喜再见集团在招股书中暗示，主要由于非常本领汽车销售量减少，使得毛利率出现波动。最新的2024年半年报则露馅，公司上半年的毛利率为31.8%，较上一年同期的32.8%出现下落。
租车利率高达18%
近期，喜再见股价迎来大涨。业内东说念主士分析以为，前几年盈利性尚好的二手车金融如今已是利如纸薄，还要担风险；车抵贷也不再表象，玩家变多的同期，客户需求反而鄙人降，竞争变得至极热烈，业务同比增长的小数。此外，历程商场的耕作和客群下移，以租代购的用户越来越多。与此同期，以租代购有明确的系数权包摄，贷后照看较贷款容易好多，因此以租代购近 2 年又迎来了发延期。
据数据露馅，这几年，商场开释了快要8000万征信坏掉用户群体，这部分群体恰是以租代购融资需求强烈的破钞者。不管是银行照旧汽车金融公司皆不可为这个强大的客户群体办事，而以租代购公司刚好齐备接住了这部分客户的需求，这也恰是近几年喜再见得到很好的股价增长，以及花生好车这些汽车融资租出公司的业务发展颇有起色的原因。
这部分客群在带来客不雅业务量的同期，也存在着较大的隐性风险。
现时系数这个词汽车行业由于价钱战，使适应前汽车价钱抓续走低，在此情况下，公司抓有的存货（即已购买而未能融资租出出去好像正在进行狡计性租出的汽车）就濒临着很大的金钱减值风险。
用户在租出喜再见车辆后，每月如期支付房钱。房钱主要由本金和利息两部分构成，而本金与车辆现值挂钩。
当汽车价钱抓续走低以及商场利率抓续下行时，租车方会果断到总房钱仍是远高于车辆自己的价值，同期又由于商场经济低迷，收入水平下落，越来越多的东说念主会采选“断供”。
财报露馅，喜再见2024上半年租车的平均骨子利率为18.7%。
天眼查露馅，端合法今喜再见涉王法案件2689起，其中92.9%的案件为原告，且大大皆纠纷为融资租出契约纠纷、车辆租出契约纠纷。
此前，在招股证据书中也说到，减值拨备不一定足以弥补其业务营运的系数潜在信贷蚀本。
若何将禁锢存货减值与应收款项坏账增长势头，将其端正在合理界限内，关于喜再见也显得尤为关键。
净利差下落，功绩承压，减值与坏账风险加多，现款流急切，急需融资输血等诸多问题，上市仅能处分第一步。若何破局，才是喜再见濒临的关键性难题。
针对上述干系问题，WEMONEY揣度室向喜再见发去了交流提纲，端正发稿未收到回应。（文心/文）$喜再见集团(HK|02473)$